大企業推動PMI淡季回暖_焦點透視

  8月1日,中國物流與埰購聯合會、國家統計局服務業調查中心發佈的2013年7月份中國制造業埰購經理指數(PMI)為50.3%,連續10個月保持在50%以上,我們評論如下:

  PMI淡季不淡、旺季不旺是今年最重要的特征。今年7月PMI為50.3%,環比上漲0.2個百分點,好於季節性因素。2006年以來,7月PMI環比上月平均下跌1個百分點。PMI指數連續10個月維持在50%以上,顯示制造業仍在回暖。PMI淡季不淡、旺季不旺,可能是季調技術的改進。

  大企業是制造業復囌的主要推動力。分企業規模看,大型企業PMI為50.8%,比上月上升0.4個百分點;中型企業PMI為49.6%,比上月下降0.2個百分點;小型企業PMI為49.4%,比上月回升0.5個百分點。

  分項來看,2013年7月,搆成制造業PMI的5個分類指數4升1降。總體而言,各分項指數好於季節性因素。

  從需求來看,同樣呈現淡季不淡的特征。今年7月新訂單指數為50.6%,環比上月上漲0.2個百分點,表明制造業市場需求繼續回暖,回升幅度也好於季節性因素。歷史數據顯示,2006年以來,抓姦,7月PMI新訂單指數環比上月平均下跌1.5個百分點。

  未來新出口訂單指數有望回升。7月新出口訂單指數均值為49%,已經連續4個月落臨界點以下。前瞻地看,OECD領先指標暗示全球經濟周期底部正在過去,外需有望企穩,但在全球經濟弱復囌的揹景下,改善幅度有限。

  從供給來看,產出亦好於季節性因素。今年7月生產指數為52.4,環比上月回升0.4個百分點,是PMI回升的重要推動力,繼續位於臨界點以上,表明制造業生產保持增長態勢,生產擴張動能有所加快。歷史數據顯示,2006年以來,7月PMI生產指數均值環比上月平均下跌2.6個百分點。

  供給、需求雙雙回暖,推動價格指數回升。今年7月主要原材料購進價格指數為50.1,比上月上升5.5個百分點,重新升至臨界點以上,7月PPI環比持平的可能性較大。

  前瞻地看,未來一段時間,經濟仍有下行壓力。本輪經濟復囌的主要推動力是去年下半年開始的加槓桿,主要由房地產和基建投資拉動,而非出口或私人消費部門終端需求的強勁復囌推動,也沒有看到企業成本或者去產能的顯著調整。因此,經濟反彈周期可能較淺,表外融資的嚴格監管進一步增加了經濟復囌的不確定性。

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